IPO与借壳上市-IPO上市流程与借壳上市流程?借壳的优势和减少了多少步骤?

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1、IPO与借壳上市-IPO上市流程与借壳上市流程?借壳的优势和减少了多少步骤?

n买壳上市与直接上市比较直接上市的利弊:

好处

Ø成功后可直接达到融资效果Ø比买壳上市的成本一般较低(3千多万人民币)Ø没有注入资产于上市公司的限制弊处

Ø上市操作时间一般较长,一般需要九个多月甚至更长的时间Ø上市过程存在若干不明朗因素,如须通过证监会,联交所审批及面临承销压力Ø上市成功前须支付超过60%的费用(约港币1500-2000万),但未必一定能成功上市n买壳上市与直接上市比较(续)买壳上市的利弊:

好处

Ø比直接上市简单、快捷(3个月-5个月)Ø如前期工作准备充分,成功率相对较高Ø无需支付巨额的ipo费用而冒最后上市失败的风险Ø借壳上市后,可再融资能力强(于2002年于香港或美国主板及创业板之「再融资」总额为560亿港币)Ø不用符合直接上市的利润要求(死壳复生除外)Ø联交所及证监会的审批比直接上市容易得多n买壳上市与直接上市比较(续)弊处

Ø需要先付出较大的一笔壳费(对国内企业而言需要较多的外汇储备),后才能融资Ø收购壳公司法律程序复杂,如收购过程中不妥善处理,日后可构成麻烦n二、香港或美国买壳上市的途径

n香港或美国买壳的方式香港或美国买壳上市主要有以下三种方式:

Ø直接收购上市公司控股权(干净壳)Ø透过债务重组以取得控股权(重组壳)Ø挽救及注入资产以取得控股权(死壳)n(一)直接收购上市公司Ø向主要股东直接购入控股权 Ø若收购超过30%股权需进行全面收购Ø减持配售以达25%公众股权比例n(一)直接收购上市公司(续)

--步骤n(二)透过债务重组以取得控股权操作方式:

Ø提交重组方案给清盘官(包括削债、股本重组)Ø与清盘官、债权人、原有股东谈判Ø投资者进行尽职审查Ø削减现有股本Ø削减债务Ø增发新股给投资者(以达到控股权)Ø配售减持至25%公众股,复牌上市n(二)透过债务重组以取得控股权

--步骤n(三)挽救及注入资产以取控股权操作方式(一):

Ø提交重组方案给清盘官(包括削债、股本重组、注入资产)Ø与清盘官、债权人、原有股东谈判Ø增发新股给投资者(以达到控股权)Ø注入新资产(需符合上市条件)Ø进行新上市文件编制、审批等新上市程序Ø减持配售至25%公众股Ø复牌上市n(三)挽救及注入资产以取控股权操作方式(二):

Ø成立新准上市公司(「新公司」)Ø以“股换股”的方式把新公司的部分股份给原上市公司股东及债权人Ø新公司从以上换回的原上市公司股权卖给清盘官Ø注投资者的新资产入新公司Ø配售减持至25%公众股Ø新公司进行「介绍上市」n三、香港或美国买壳上市时间,代价及后续融资n(一)买壳上市时间(一)「干净壳」:2-3个月(最佳选择)

(二)「重组壳」:5-8个月

(三)「死壳」: 6个月-1年

n(二)买壳上市代价投资者的成本有三个部分:

Ø壳价Ø公司内之资产价值(如保留)Ø中介费用(清盘官、财务投资公司、律师等等)投资者亦要准备全面收购之资金(如需要全面收购)

n(二)买壳上市代价(续)(一)壳价(注:壳价会随市况波动)

主板(一般情况)

「干净壳」:7-12千万

「重组壳」:3-6千万

「死 壳」:2-4千万

创业板: 9百万-2千5百万

n(二)买壳上市代价(续)(二)公司内之资产价值

Ø取决于投资者对公司的资产的需求及原有股东董事买回公司资产的意态Ø投资者可跟原有股东另行达成协议,于1年后出售部分或全部公司资产予原有股东n(三)买壳上市后续融资一、资产注入公司

Ø买卖后需要一年后方可注入新股东资产Ø但收购第三方资产无时间限制Ø注入新股东资产为关联交易,须向联交所报批Ø注入资产可能是「非常重大收购」「主要收购」或「需披露收购」,须向联交所报批Ø如创业板公司主营业务转变,须股东通过Ø注入新股东资产值如超过公司资产值*的100%会促发「非常重大收购」,即相等于新上市处理,但如符合以下要求除外:ü注入业务跟原本公司类似,及并不显著大于原本公司ü董事会无重大变更ü公司的控制权无重大变更ü其他条件请见上市规则14.07(3)*其他基准请查看上市规则的第十四章14.06及14.09

n(三)买壳上市后续融资(续)二、后续融资

Ø减持配售可以新股增发方式融资Ø复牌上市后即可配售或供股Ø减持幅度没有限制,如可减持至51%(保留绝对控股权),可减持到35%(仍保留控股股东身份)Ø配售成本一般为股份价之2.5%给包销商Ø如死壳复生(即新上市),于复牌6个月内不可减持至低于50%Ø一般需要2星期-1个月完成配售,如配售不完成可申请延长Ø配售后大股东可再注入新资产以提高股权n目前国内企业谁最需要上市买壳?Ø国内民营公司,有长期融资需求Ø有大量现金(境外)Ø认为直接上市比较困难及风险大,特别是业绩及利润都一般(如1千万以下)Ø国营企业想尽快达到上市地位,国企官员取得经济业绩

2、IPO与借壳上市-IPO上市与买壳上市有什么区别

ipo就是上市,是公司首次发行股票募集资金的意思。

买壳上市是借壳上市,就是拟上市公司,买下已上市公司,然后注入资产间接上市。

3、IPO与借壳上市-IPO和借壳上市时间比较?

看具体情况,ipo、借壳上市,主要依据企业情况。

企业上市的基本流程

一般来说,企业欲在国内证券市场上市,必须经历综合评估、规范重组、正式启动三个阶段,主要工作内容是:

第一阶段 企业上市前的综合评估

企业上市是一项复杂的金融工程和系统化的工作,与传统的项目投资相比,也需要经过前期论证、组织实施和期后评价的过程;而且还要面临着是否在资本市场上市、在哪个市场上市、上市的路径选择。在不同的市场上市,企业应做的工作、渠道和风险都不同。只有经过企业的综合评估,才能确保拟上市企业在成本和风险可控的情况下进行正确的操作。对于企业而言,要组织发动大量人员,调动各方面的力量和资源进行工作,也是要付出代价的。因此为了保证上市的成功,企业首先会全面分析上述问题,全面研究、审慎拿出意见,在得到清晰的答案后才会全面启动上市团队的工作。

第二阶段 企业内部规范重组

企业首发上市涉及的关键问题多达数百个,尤其在中国目前这个特定的环境下民营企业普遍存在诸多财务、税收、法律、公司治理、历史沿革等历史遗留问题,并且很多问题在后期处理的难度是相当大的,因此,企业在完成前期评估的基础上、并在上市财务顾问的协助下有计划、有步骤地预先处理好一些问题是相当重要的,通过此项工作,也可以增强保荐人、策略股东、其它中介机构及监管层对公司的信心。

第三阶段 正式启动上市工作

企业一旦确定上市目标,就开始进入上市外部工作的实务操作阶段,该阶段主要包括:选聘相关中介机构、进行股份制改造、审计及法律调查、券商辅导、发行申报、发行及上市等。由于上市工作涉及到外部的中介服务机构有五六个同时工作,人员涉及到几十个人。因此组织协调难得相当大,需要多方协调好。

4、IPO与借壳上市-IPO、借壳上市、增发配股是什么意思?

ipo就是initial public offerings(首次公开发行股票) 首次公开招股是指一家私人企业第一次将它的股份向公众出售。

通常,上市公司的股份是根据向相应证券会出具的招股书或登记声明中约定的条款通过经纪商或做市商进行销售。一般来说,一旦首次公开上市完成后,这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。另外一种获得在证券交易所或报价系统挂牌交易的可行方法是在招股书或登记声明中约定允许私人公司将它们的股份向公众销售。这些股份被认为是"自由交易"的,从而使得这家企业达到在证券交易所或报价系统挂牌交易的要求条件。 大多数证券交易所或报价系统对上市公司在拥有最少自由交易股票数量的股东人数方面有着硬性规定。

借壳上市

与一般企业相比,上市公司最大的优势是能在证券市场上大规模筹集资金,以此促进公司规模的快速增长。因此,上市公司的上市资格已成为一种“稀有资源”,所谓“壳”就是指上市公司的上市资格。由于有些上市公司机制转换不彻底,不善于经营管理,其业绩表现不尽如人意,丧失了在证券市场进一步筹集资金的能力,要充分利用上市公司的这个“壳”资源,就必须对其进行资产重组,买壳上市和借壳上市就是更充分地利用上市资源的两种资产重组形式。

所谓买壳上市,是指一些非上市公司通过收购一些业绩较差,筹资能力弱化的上市公司,剥离被购公司资产,注入自己的资产,从而实现间接上市的目的。国内证券市场上已发生过多起买壳上市的事件。

借壳上市是指上市公司的母公司(集团公司)通过将主要资产注入到上市的子公司中,来实现母公司的上市,借壳上市的典型案例之一是强生集团的“母”借“子”壳。强生集团由上海出租汽车公司改制而成,拥有较大的优质资产和投资项目,近年来,强生集团充分利用控股的上市子公司—浦东强生的“壳”资源,通过三次配股集资,先后将集团下属的第二和第五分公司注入到浦东强生之中,从而完成了集团借壳上市的目的。

买壳上市和借壳上市的共同之处在于,它们都是一种对上市公司“壳”资源进行重新配置的活动,都是为了实现间接上市,它们的不同点在于,买壳上市的企业首先需要获得对一家上市公司的控制权,而借壳上市的企业已经拥有了对上市公司的控制权,从具体操作的角度看,当非上市公司准备进行买壳或借壳上市时,首先碰到的问题便是如何挑选理想的“壳”公司,一般来说,“壳”公司具有这样一些特征,即所处行业大多为夕阳行业,其主营业务增长缓慢,盈利水平微薄甚至亏损;此外,公司的股权结构较为单一,以利于对其进行收购控股。

在实施手段上,借壳上市的一般做法是:第一步,集团公司先剥离一块优质资产上市;第二步,通过上市公司大比例的配股筹集资金,将集团公司的重点项目注入到上市公司中去;第三步,再通过配股将集团公司的非重点项目注入进上市公司,实现借壳上市。与借壳上市略有不同,买壳上市可分为“买壳——借壳”两步走,即先收购控股一家上市公司,然后利用这家上市公司,将买壳者的其他资产通过配股、收购等机会注入进去。

买壳上市和借壳上市一般都涉及大宗的关联交易,为了保护中小投资者的利益,这些关联交易的信息皆需要根据有关的监管要求,充分、准确、及时地予以公开披露。

增发配股

定向增发

非公开发行即向特定投资者发行,也叫定向增发,实际上就是海外常见的私募。

存量发行

中国股市一直以增量发行的方式为主,境外市场一般推行“存量发行”。前者是已发行股票的公司经一定时期后为扩充股本而发新股;后者指股份公司不增发新股,仅将原有的老股东的股份再卖给市场投资人。

增量发行又分有偿无偿两种类型,有偿主要包括配股和向社会增发;无偿即为送股。

ipo

ipo是initial public offerings(首次公开发行股票)的缩写。首次公开招股是指一家

企业第一次将它的股份向公众出售。一般地,一旦ipo完成后,该公司就可申请到证交所或报价系统挂牌交易。

新老划断

自2004年6月至今,中国股市首发(ipo)与增发均偃旗息鼓,首要原因是为保证股改顺利平稳。据中证报1月初的统计,深市股改公司总市值已达4148.9亿,占深市总市值比例的42.55%。此前权威人士表示,股改公司和市值双过半是股改成功的重要标志,也是重启股票发行的基本条件之一。据此,业内认为,“新老划断”或已为期不远。

新老划断即划定一个时间点,此时间点后,首次公开发行公司的股票不再区分上市流通和暂不流通的股份。

知识链接:5、什么是增发?定向增发?

[1]上市公司的增发,配股,发债等~~都属于再融资概念的范畴.

[2]增发:是指上市公司为了再融资而再次发行股票的行为.

[3]定向增发:是增发的一种形式.是指上市公司在增发股票时,其发行的对象是特定的投资者(不是有钱就能买).

[4]在一个成熟的证券市场中,上市公司总是在股票价值与市场价格相当或被市场价格高估时,实施增发计划;而在股票价值被市场价格低估时实施回购计划.这才是遵循价值规律、符合市场经济逻辑的合理增发行为。因为在市场价格低于股票价值时实施增发,对公司原有股东无异于是一次盘剥,当然对二级市场中小投资者的利益和投资信心都是一种伤害。

5、IPO与借壳上市-IPO与借壳上市的定义是什么?有什么区别?

ipo是指直接上市,直接在通过证监会上市;借壳上市是指收购上市公司的股份,以上市公司的结构达到上市目的

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